Биржа надувает пузыри
Америка
«Я не призываю к панике. Но во многих странах цены на фондовом рынке держатся на высоком уровне, кроме того, резко выросли цены на рынке недвижимости. Все это может плохо кончиться», – заявил он на прошлой неделе в интервью немецкой газете Spiegel.
Шиллер – наиболее известный из трех экономистов, которые совместно получили в этом году премию по экономике, учрежденную в память об Альфреде Нобеле. В 2012 году Шиллер вошел в список 50 самых влиятельных людей финансового мира по версии Bloomberg. Он считается одним из главных специалистов по «пузырям» в экономике, особенно на рынке недвижимости. И, самое главное, именно Шиллер является предсказателем кризиса 2008 года. Почти за год до краха Lehman Brothers, в сентябре 2007 года Шиллер опубликовал статью, в которой предсказал скорые потрясения на рынке недвижимости и последующую панику на финансовых рынках.
«Больше всего меня беспокоит бум на фондовом рынке. В том числе потому, что наша экономика еще слаба и уязвима», –сказал Шиллер, утверждая, что финансовый и технологический сектора переоценены.
Профессор из Йеля уже давно исследует рост на рынке недвижимости в Бразилии, где цены растут в течение последних пяти лет.
«Там я чувствую себя, как в США в 2004-м», – говорит он, – все это я уже слышал: те же рассуждения об инвестиционных возможностях, о растущем среднем классе. Все то же было и у нас, в США, в начале нулевых, после чего последовал крах рынка недвижимости, приведший к глобальному финансовому кризису. «Пузыри» именно так и выглядят, и мир по-прежнему очень уязвим для них», – убежден Шиллер.
По мнению других финансистов, сегодня особенно заметны признаки существования запредельной активности и ликвидности на фондовом рынке в силу того, что индексы не движутся согласно экономической обстановке в стране. Биржевые индексы растут за счет денежного вливания, а не за счет стабильности роста экономики.
Существующий разрыв между стоимостью акций и фундаментальными показателями нарастает. Последнее время многие акции торгуются на максимуме, так что вполне можно говорить о существенной переоцененности их инвесторами.
Можно также проследить прямую зависимость роста стоимости акций от политики количественного смягчения, проводимой ФРС. Вливания федрезерва ведут к росту денежной массы на рынке, но эти деньги не идут в реальный сектор экономики, не растет инфляция, вместо этого происходит надувание фондового «пузыря» и увеличение ликвидности на рынке.
К слову, в последнее время подобные предостережения высказывают и многие другие экономисты. Не случайно количество запросов на Google по информации о биржевых «пузырях» заметно выросли и достигли уровня незабываемого 2007 года.
Многие американцы, несмотря на уверения нынешнего главы федрезерва Бена Бернанке и его преемницы Джанет Йелен, которые убеждают, что ситуация под контролем и ничего страшного не произойдет, чувствуют: вот-вот «запахнет жареным». (Кстати, бывший глава ФРС Алан Гриспен – как и его коллеги – утверждает, что страхи не оправданы, а от вливаний ФРС все только выигрывают).
Но, на самом деле, ситуация довольно тревожная. И так как все это (сдувание финансового пузыря и его последствия) мы уже видели, – как во время кризиса доткомов, так и совсем недавно, когда обвалился рынок недвижимости – очень не хочется вновь попасть под обломки чьего-нибудь финансового краха.
Так что приглядитесь к бирже, и вы сами поймете, что мы на грани нового кризиса. Вот лишь несколько признаков этого.
«Мне нравится сравнение с карточным домиком, – говорит Ури Лендсмен, президент хеджфонда Platinum Partners,- только маржа (или долги) в данном случае играют роль скатерти. Рано или поздно эту скатерть вытащат, и тогда все посыплется».
Кто-нибудь верит, что такой рост соответствует нынешней экономической реальности, если уровень безработицы (не реальный – официальный) – 7,3 %?.
Кстати, о переоцененности индексов говорят и последние исследования известной компании TrimTabs, занимающейся исследованием фондового рынка. В исследовании говорится, что индекс S&P 500 – переоценен как минимум вдвое.
Согласно недавнему отчету Wall Street Journal, соотношение стоимости акций компании к ее доходам выросло до 18 раз у компаний, входящих в индекс Dow Jones, и в 21 раз у компаний, входящих в Nasdaq-100 Index. То есть на бумаге ( в акциях) – компании стоят во много раз больше, чем могут принести доход.
За примерами далеко ходить не нужно: интернет-компания Pinterest, созданная чтобы пользователи могли обрабатывать и выставлять свои фотографии на интернете, оценивается в 3 миллиарда долларов, хотя до сих пор не принесла ни цента прибыли.
Да что Pinterest, возьмем Twitter: компания, существует 7 лет, она еще ни разу не принесла прибыли инвесторам, более того, в последнем квартале она показала убытки – 64,5 млн долларов. А на бирже она оценивается в 22 миллиарда долларов.
Стоимость другой популярной компании – Facebook специалисты оценивают в 115 миллиардов долларов. Эту сумму компания заработает за 100 лет непрерывного функционирования.
Нестабильность фондовых рынков отмечают многие специалисты. К примеру, Говард Маркс из финансовой компании Oaktree Capita, недавно даже составил меморандум, в котором советовал своим клиентам проявлять осторожность. Он утверждает, что биржевые рынки впервые после 2008 года достигли пика неконтролируемости. «Это не удивительно, – считает другой видный эксперт Грэм Саммерс,– потому что инвесторы приобретают акции в невиданных со времен кризиса доткомов количествах».
А бывший сотрудник администрации Рональда Рейгана Дэвид Стокман утверждает, что так происходит не только в Америке, а по всему миру: в Гонконге, Японии, Китае, Европе. И такое глобальное надувание пузыря говорит лишь об одном: в ближайшее время мир ждут большие потрясения.
И начнутся они, как утверждает Боб Джаджа из японской Nomura Securities, в ближайшие пару лет. Инвесторы начнут избавляться от акций и примерно 50% ненадежных активов будут проданы.
И, наконец, самое главное: Роберт Шиллер видит все признаки надувающегося пузыря фондовой биржи. А он не ошибается.
Потому что кризис биржевого пузыря мгновенно перебросится на еще неокрепший рынок недвижимости. Потому что в той или иной степени пострадают пенсионные фонды. Потому что...
Впрочем, предсказывать грядущие беды – занятие неблагодарное. Мы ведь все это увидим...
67-летний профессор Йельского университета, лауреат Нобелевской премии этого года по экономике Роберт Шиллер заявил, что видит признаки надувания очередного «пузыря» на фондовом рынке – подобного тому, который предшествовал кризису 2008–2009 годов.
«Я не призываю к панике. Но во многих странах цены на фондовом рынке держатся на высоком уровне, кроме того, резко выросли цены на рынке недвижимости. Все это может плохо кончиться», – заявил он на прошлой неделе в интервью немецкой газете Spiegel.
Шиллер – наиболее известный из трех экономистов, которые совместно получили в этом году премию по экономике, учрежденную в память об Альфреде Нобеле. В 2012 году Шиллер вошел в список 50 самых влиятельных людей финансового мира по версии Bloomberg. Он считается одним из главных специалистов по «пузырям» в экономике, особенно на рынке недвижимости. И, самое главное, именно Шиллер является предсказателем кризиса 2008 года. Почти за год до краха Lehman Brothers, в сентябре 2007 года Шиллер опубликовал статью, в которой предсказал скорые потрясения на рынке недвижимости и последующую панику на финансовых рынках.
«Больше всего меня беспокоит бум на фондовом рынке. В том числе потому, что наша экономика еще слаба и уязвима», –сказал Шиллер, утверждая, что финансовый и технологический сектора переоценены.
Профессор из Йеля уже давно исследует рост на рынке недвижимости в Бразилии, где цены растут в течение последних пяти лет.
«Там я чувствую себя, как в США в 2004-м», – говорит он, – все это я уже слышал: те же рассуждения об инвестиционных возможностях, о растущем среднем классе. Все то же было и у нас, в США, в начале нулевых, после чего последовал крах рынка недвижимости, приведший к глобальному финансовому кризису. «Пузыри» именно так и выглядят, и мир по-прежнему очень уязвим для них», – убежден Шиллер.
По мнению других финансистов, сегодня особенно заметны признаки существования запредельной активности и ликвидности на фондовом рынке в силу того, что индексы не движутся согласно экономической обстановке в стране. Биржевые индексы растут за счет денежного вливания, а не за счет стабильности роста экономики.
Существующий разрыв между стоимостью акций и фундаментальными показателями нарастает. Последнее время многие акции торгуются на максимуме, так что вполне можно говорить о существенной переоцененности их инвесторами.
Можно также проследить прямую зависимость роста стоимости акций от политики количественного смягчения, проводимой ФРС. Вливания федрезерва ведут к росту денежной массы на рынке, но эти деньги не идут в реальный сектор экономики, не растет инфляция, вместо этого происходит надувание фондового «пузыря» и увеличение ликвидности на рынке.
К чему это может привести? К тому, что очередной пузырь лопнет и накроет всех нас!
К слову, в последнее время подобные предостережения высказывают и многие другие экономисты. Не случайно количество запросов на Google по информации о биржевых «пузырях» заметно выросли и достигли уровня незабываемого 2007 года.
Многие американцы, несмотря на уверения нынешнего главы федрезерва Бена Бернанке и его преемницы Джанет Йелен, которые убеждают, что ситуация под контролем и ничего страшного не произойдет, чувствуют: вот-вот «запахнет жареным». (Кстати, бывший глава ФРС Алан Гриспен – как и его коллеги – утверждает, что страхи не оправданы, а от вливаний ФРС все только выигрывают).
Но, на самом деле, ситуация довольно тревожная. И так как все это (сдувание финансового пузыря и его последствия) мы уже видели, – как во время кризиса доткомов, так и совсем недавно, когда обвалился рынок недвижимости – очень не хочется вновь попасть под обломки чьего-нибудь финансового краха.
Так что приглядитесь к бирже, и вы сами поймете, что мы на грани нового кризиса. Вот лишь несколько признаков этого.
• Объем долга на маржу (акций, купленных у брокера в долг) вырос с января прошлого года на 50% и достиг рекордного уровня. Это весьма характерный признак. Последние два раза объемы долгов за акции достигали своего пика как раз накануне кризиса. Сначала лопнул пузырь переоцененных интернет-компаний, потом развалился карточный домик рынка недвижимости.
«Мне нравится сравнение с карточным домиком, – говорит Ури Лендсмен, президент хеджфонда Platinum Partners,- только маржа (или долги) в данном случае играют роль скатерти. Рано или поздно эту скатерть вытащат, и тогда все посыплется».
• С 2009 года индекс Dow Jones не только восстановился (за счет чего бы это?), – он взлетел на 143%, индекс S&P 500 вырос на 165% , а индекс технологических компаний - Nasdaq - на 213% .
Кто-нибудь верит, что такой рост соответствует нынешней экономической реальности, если уровень безработицы (не реальный – официальный) – 7,3 %?.
Кстати, о переоцененности индексов говорят и последние исследования известной компании TrimTabs, занимающейся исследованием фондового рынка. В исследовании говорится, что индекс S&P 500 – переоценен как минимум вдвое.
• Сегодня стоимость акций никак не отражает доходов компаний. Теоретически – чем доходнее компания, тем дороже ее акции. На нынешнем рынке все несколько иначе.
Согласно недавнему отчету Wall Street Journal, соотношение стоимости акций компании к ее доходам выросло до 18 раз у компаний, входящих в индекс Dow Jones, и в 21 раз у компаний, входящих в Nasdaq-100 Index. То есть на бумаге ( в акциях) – компании стоят во много раз больше, чем могут принести доход.
За примерами далеко ходить не нужно: интернет-компания Pinterest, созданная чтобы пользователи могли обрабатывать и выставлять свои фотографии на интернете, оценивается в 3 миллиарда долларов, хотя до сих пор не принесла ни цента прибыли.
Да что Pinterest, возьмем Twitter: компания, существует 7 лет, она еще ни разу не принесла прибыли инвесторам, более того, в последнем квартале она показала убытки – 64,5 млн долларов. А на бирже она оценивается в 22 миллиарда долларов.
Стоимость другой популярной компании – Facebook специалисты оценивают в 115 миллиардов долларов. Эту сумму компания заработает за 100 лет непрерывного функционирования.
Нестабильность фондовых рынков отмечают многие специалисты. К примеру, Говард Маркс из финансовой компании Oaktree Capita, недавно даже составил меморандум, в котором советовал своим клиентам проявлять осторожность. Он утверждает, что биржевые рынки впервые после 2008 года достигли пика неконтролируемости. «Это не удивительно, – считает другой видный эксперт Грэм Саммерс,– потому что инвесторы приобретают акции в невиданных со времен кризиса доткомов количествах».
А бывший сотрудник администрации Рональда Рейгана Дэвид Стокман утверждает, что так происходит не только в Америке, а по всему миру: в Гонконге, Японии, Китае, Европе. И такое глобальное надувание пузыря говорит лишь об одном: в ближайшее время мир ждут большие потрясения.
И начнутся они, как утверждает Боб Джаджа из японской Nomura Securities, в ближайшие пару лет. Инвесторы начнут избавляться от акций и примерно 50% ненадежных активов будут проданы.
И, наконец, самое главное: Роберт Шиллер видит все признаки надувающегося пузыря фондовой биржи. А он не ошибается.
Конечно же, в первую очередь кризис отразится на самых богатых – 5% американцев владеют 82% акций. Да, они понесут существенные потери. Но, как в поговорке: пока толстый похудеет – худой... Сами знаете.
Потому что кризис биржевого пузыря мгновенно перебросится на еще неокрепший рынок недвижимости. Потому что в той или иной степени пострадают пенсионные фонды. Потому что...
Впрочем, предсказывать грядущие беды – занятие неблагодарное. Мы ведь все это увидим...
comments (Total: 3)